博時基金沙煒:關注長期供需邏輯和格局較好的板塊

  近期A股市場的資源週期股再度大幅上漲,“煤飛色舞”行情再現。一些頗有創意的投資者總結為:近期的行情可謂“望煤止渴”、“點石成金”、“踏雪尋煤”,如果是“手無寸鐵”、“失之焦臂”,多少會有點不淡定?

  資源週期股為何大漲,後續表現如何?博時基金股票投資部總經理助理沙煒表示,週期資源股或維持高位震蕩,關注長期供需邏輯和格局較好的板塊。

  首先是美國披露的3月份居民收入和消費數據。在拜登政府新財政方案刺激下,美國居民收入再次大增,商品消費繼續增長,而國內4月出口繼續超預期。

  同時今年以來國內進口額增速明顯更高,中國進口了更多的原材料來滿足全球商品需求,對鋼鐵、煤炭、有色金屬的需求産生直接拉動。

  美聯儲近期的表態也偏積極,對經濟更積極,同時淡化通脹風險。同時,4月底國內政治局會議表態也較溫和,未提通脹,強調保持流動性合理充裕,扶持實體經濟和促進製造業投資。預期市場流動性總體會延續偏寬鬆趨勢,消除了政策快速推出的擔憂。

  從季節性來看,4、5月份國內生産旺季,庫存數據較健康。但另一方面,鋼鐵、煤炭、有色金屬的價格不斷走高,已經導致很多下游行業盈利受壓開工率下降,需要密切觀察需求以及宏觀政策的影響。

  同時,需注意海外歐美疫苗接種完成後中國出口總量和結構的變化,其次是美聯儲以及國內宏觀政策的演變,時間節點可能都在7月前後,對應美國基本實現全民免疫和國內下一次政治局會議。

  短期來看,綜合考慮國內外政策的邊際變化以及需求的季節性等因素,未來觀察點預計在6-7月份。長期來看,目前絕對價格過高不是常態。目前預計週期資源股或將高位震蕩,長期供需邏輯和格局較好的板塊將考慮繼續持有。

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